5月，中國甲醇市場延續(xù)震蕩走低運行；期間大宗商品來自于宏觀、原油及煤炭、疫情等外圍多方面驅(qū)動因素持續(xù)增強(qiáng)，且在經(jīng)濟(jì)較弱背景下，宏觀消息面刺激頻繁對商品期現(xiàn)擾動明顯，市場傳導(dǎo)由期貨-港口-內(nèi)地表現(xiàn)明顯。此外，煤炭實行雙軌制，化工煤對于甲醇成本支撐尚存。回歸基本面，本月內(nèi)盤甲醇項目開停均有，整體供應(yīng)波動有限；然進(jìn)口增量逐步體現(xiàn)，累庫預(yù)期下，本月港口基差走弱明顯。而需求端各產(chǎn)區(qū)需求有增有降，部分烯烴階段性降負(fù)/臨停對市場略有波動。 

供應(yīng)面：5月我國甲醇行業(yè)開工73.7%，環(huán)比微降0.26個百分點；除季節(jié)性常規(guī)檢修外，5月故障臨停/降負(fù)、川渝階段性限氣等導(dǎo)致供應(yīng)略縮對開工也有牽制。就6月供應(yīng)來看，雖部分裝置仍有計劃性檢修預(yù)期（如：5月底潤中、魯化及河北華豐計劃檢修，西北能源、上海焦化、明水等6月存檢修計劃），然整體涉及量有縮，且疊加5月檢修項目回歸、6月初部分氣頭恢復(fù)等，預(yù)計內(nèi)盤整體供應(yīng)仍較充裕；此外，6月西北產(chǎn)區(qū)中煤陜西榆林甲醇、烯烴等存同步檢修預(yù)期，對甲醇商品量影響相對有。另6月關(guān)注安徽、寧夏新裝置投放節(jié)奏。故綜上來看，預(yù)計6月份甲醇本土供應(yīng)增加概率較大，需持續(xù)關(guān)注煤炭成本端對部分項目開工波動是否會有影響。進(jìn)口方面，4月中國甲醇進(jìn)口量繼續(xù)增加，國際供應(yīng)平穩(wěn)及國內(nèi)卸率提升為其主要原因，5月進(jìn)口量預(yù)計在120-123萬噸附近。6月來看，伊朗發(fā)船維持平穩(wěn)，中東非伊等地貨物長約發(fā)貨為主，整體供應(yīng)量平穩(wěn)，在無封航等外圍因素影響下，預(yù)計6月中國甲醇進(jìn)口量或略縮減至110萬噸附近。

需求面：5月甲醇下游整體需求表現(xiàn)偏弱，甲醛、MTBE開工雖有增，然整體增幅不大；且烯烴、二甲醚、醋酸、DMF及BDO開工均有所下滑，月內(nèi)雖上海疫情形勢逐步好轉(zhuǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，然經(jīng)濟(jì)偏弱背景下，終端需求及居民消費表現(xiàn)仍一般，故6月份仍需密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)刺激對需求端利多傳導(dǎo)效應(yīng)。就6月整體需求來看，烯烴端需求增量或有限，雖陽煤初步預(yù)計6月10號附近恢復(fù)，然誠志一期重啟推遲、寧波項目負(fù)荷不高、乍浦5月底略有波動對行業(yè)開工仍有影響；另外，需關(guān)注魯西、中煤陜西榆林6月份檢修落實情況。從傳統(tǒng)下游來看，6-7月隨雨水增多，疊加地產(chǎn)市場表現(xiàn)欠佳，甲醛、板材需求將陸續(xù)步入季節(jié)性淡季；醋酸雖南京英力士預(yù)計6月上恢復(fù)，然兗礦、塞拉尼斯、上海華誼均有計劃檢修，該類下游需求或仍處縮量狀態(tài)。MTBE方面，在出口較大利潤刺激下，6月魯深發(fā)、中捷存重啟預(yù)期，關(guān)注對原料甲醇刺激傳導(dǎo)；另關(guān)注6月初附近黑貓、新業(yè)及國泰新華BDO項目恢復(fù)情況。故綜上看，6月甲醇整體需求或仍相對一般，部分行業(yè)仍面臨縮減預(yù)期。

總體來看，6月國內(nèi)甲醇在警惕供需面博弈加劇的同時，煤炭成本端變動、宏觀經(jīng)濟(jì)刺激力度及節(jié)奏等驅(qū)動仍需持續(xù)性關(guān)注，預(yù)計市場整體延續(xù)偏弱態(tài)勢，局部走低風(fēng)險仍存。首先，甲醇春檢支撐邊際逐步走弱，檢修及限氣導(dǎo)致的縮量將逐步回歸；疊加低成本進(jìn)口貨源流入充裕，內(nèi)外盤整體供應(yīng)表現(xiàn)富足；且內(nèi)盤新裝置釋放預(yù)期、外盤順掛凸顯也需關(guān)注。其次，需求端或面臨相應(yīng)縮量可能，如烯烴表現(xiàn)一般、傳統(tǒng)下游季節(jié)性淡季等均。故預(yù)計在大經(jīng)濟(jì)環(huán)境較弱背景下，6月甲醇供需矛盾仍存，市場整體偏弱走低概率或較大。